铁路基建投资加大钢市回暖概率

面对经济下行压力，国家不断加大基建投资力度，铁路基建投资无疑成为拉动投资需求，稳定经济增长的重要武器。而随着铁路基建行业的景气度将不断提升，相关产业链也受益匪浅，尤其是在钢铁行业表现明显。因为不论是铁路建设还是桥梁、机场建设，加上相配套的基础设施建设，所需钢材几乎涵盖了所有钢材品种，对于拉动钢材内需，消耗钢材库存有很大的利好作用。分析认为，年内铁路基建投资集中放量，对于供需矛盾尖锐的钢材市场来说，可以有力提升市场需求，加大钢市回暖概率。

在大宗商品领域，铁矿石是最重要的散装货物，现在它已经成了原油的难兄难弟，而且价格跌幅甚至还超过原油。今年以来铁矿石价格下跌了逾40%，不到80美元的基准铁矿石合约价格创下了全球金融危机爆发以来的最低水平。

　　铁矿石成为今年来所有金属和散装大宗商品中表现最差的品种，萧条的市场是相似的，铁矿石的不景气也和原油一样，能在供求关系中找到原因。和原油不同的是，铁矿石的生产商更为集中，这使得主要供给方能够通过一场价格割喉战，将高成本的中小型生产商彻底挤出这个规模达1300亿美元的大市场。在必和必拓、力拓和淡水河谷三巨头的"五年计划"几乎把本来就已经很庞大的产能再次扩张了50%，就在随之而来的低价策略下，从中国到印度尼西亚，从加拿大到瑞典，已经有一些小型开采商停工，将矿场处于闲置状态。

　　寡头的低价政策在供给端已经显效。力拓首席执行官山姆·沃尔什称，8500万吨不再具有竞争力的铁矿石产能已被挤出市场。他预计，截至今年底将有1.25亿吨铁矿石产能撤出市场。这些缺口则是大生产商价格战的战利品，10月中旬力拓发布的财报显示该公司第三季度铁矿石产量同比增加了12%至7680万吨，全年的生产目标是2.95亿吨，比去年2.66亿吨的产量大幅提高。

　　在需求端，作为全球最大铁矿石运输目的国的中国，没有往年的旺盛胃口。这种情况无疑让所有铁矿石生产商感受到高利时代渐行渐远。不过，这看上去倒是寡头们逆势扩张的好时机，沃尔什就称力拓目前的战略是"集中于长开采周期、低成本的资产，这样即使在低价的环境下也能产生足够的现金流"。

　　集合商品属性和金融属性的大宗商品让监管困难重重，这也是价格"阳谋"能够大行其道的原因之一。10年前，德国经济学家莱因哈德·泽尔腾以价格战威慑的博弈论获得了经济学奖，现在梯若尔更进一步阐明缺乏监管的"掠夺性定价"行为，能够让垄断方获得长久的利益，这正是大宗商品市场中上演的现实。

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