16mnH型钢企业如何进行套期保值

国内16mnH型钢期货上市已满7年。对于大部分16mnH型钢企业来说，钢材期货并不陌生。跟现货贸易相比，期货交易具有保证金比例低、流动性好、违约率低等优点。但是，“玩得溜”期货的涉钢企业并不多。整体运用期货进行套期保值、让期货融入日常运作的钢贸企业更是屈指可数。

在2012年9月份那场大跌之前，16mnH型钢钢贸商的价格结算会更 看重平时的价格涨跌，赌行情的风险都在自己，所以，对期货的要求会更高。但那场大跌消灭了一部分钢贸商，使得钢厂不得不改变结算方式———变成后结算。这 样一来，钢贸商的风险转移到了钢厂，对期货市场吸收风险工具运用的积极性就会减弱。

由于钢贸企业的传统优势，还可以进行基于现货贸易的价差套利。期货市场不合理的价差会产生一些无风险套利的机会。2013年8月份，笔者曾经在焦煤期货反弹到1150元/吨时，给现货贸易商建 议直接贸易到期货上。当时现货库存高，价格低（1000元/吨就能拿货），但由于信息不顺畅和对未来的预期太高，期货价格过高。这种极端的情况现在很少出 现了，这种价差套利必须有很强的资金能力支持，有现货、有利润就可以套。但是，表面无风险的同时往往也有风险存在，就是投机市场的不确定性和趋势风格的转 换。行情发展的初期和末尾由于期货情绪影响，套利机会会变多，但是，有时候套利是以牺牲趋势利润为基础的。这个时候，套利的头寸应和趋势头寸完全区分，以 期在降低企业风险的同时，为企业争取更多利润。

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